行政院決定證交稅減半課徵，實施期限半年。不幸的是，周四台灣的股市不但沒有上漲，反而下跌了二○六點。到底台灣的股市發生了什麼事？
以前幾次調降證交稅的效果雖然是短期，但是至少都還有大約一周的效果，為什麼這次連一周的效果都看不到呢？難道全球的股市真的那麼差嗎？為什麼台灣的股民不再捧場了呢？最重要的是，政府部門可以在這次經驗中學到什麼教訓嗎？
總體經濟學中有兩個很重要，但是觀點卻截然不同的學說，一個是凱恩斯學派，另一個則是貨幣學派。這兩個學派最主要的差異之一就是凱恩斯學派強調「權衡性政策」的重要，也就是說經濟政策要看情況而定，在不同的情況下應該要採用不同的政策。
相信大多數執政當局都不會反對這句話，尤其是執政當局大都希望能夠立即看到執政效果。但是，貨幣學派則認為經濟體系很複雜，外在的因素太多，因此政府政策對於市場的干預應該儘量少一些，讓市場自由去運作。由於經濟體系的運作需要一些時間，所以貨幣學派的強調必須要在比較長的時間下才能看到效果。
這一次行政院裡面對於是否要調降證交稅的看法無法取得共識，就是因為在閣員之間對於上述兩種不同觀點都有人支持與反對。但是，我們想問的是，即使調降證交稅有短期效果，但為什麼這次調降證交稅的效果只有在訊息出來的第一天造成台股大漲，第二天行政院改口說仍在討論，就立即造成股市大跌，最後在第三天晚上終於拍板定案後，卻反而看不到股市上漲的效果？
其實我們看到本周以來，影響台股走勢變化有幾個最主要的因素：第一，國際股市變化對台股影響很大，周一美股與亞股全面大漲，周二亞洲大多數國家的股市大跌，周四大多數的亞股又大跌居多。第二，近期以來，台股的外資不斷出貨，造成台股大量的賣壓。第三個因素就是行政部門對於調降證交稅與否的說法。
外資出貨與亞股下跌都不是政府所能掌控的，但是為什麼調降證交稅的效果卻完全看不到呢？我們認為最重要的原因就是因為調降政策的不一性。
首先，上周末財政部放出正在「研究」是否要調降證交稅的消息，然而敏感的股市立即解讀為政府要調降證交稅，不然為什麼突然要研究此一議題？但是，周二行政院立即改口說調降證交稅仍在討論中，還沒有定案。但是到了周三，行政院在無法抵抗外在的壓力下，終於在晚上宣布調降證交稅。不幸的是，此一政策像是「利多出盡」，已經收不到應有的效果了。我們想問的是，如果周三晚上政府宣布不調降證交稅，第二天的股市會不會可能跌得更多？
最後，我們相信在一次調降證交稅的過程中，行政部門應該又學到了一次教訓。也就是說，任何政策的擬定一定要透明確定，同時一定要有一致性。而且在政策尚未最後定案以前，不應該輕易的把消息釋放出來，因為「只有意外的政策才是有效的政策」，已經被人們預期到的政策其效果會被打折扣的。
國政評論
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