美國經濟景氣是否已呈現復甦景象？這是眾所關切的問題。此乃因美國仍為世界第一大經濟體，為全球經濟成長的主要動力之一，而且在近年來美國比其它主要經濟體更能為人期待它能帶動全球經濟成長。例如：日本雖為世界第二大經濟體，但長達十年之經濟景氣低迷不振，似乎很難期待於短期間復甦並帶動世界經濟成長。

最近美國聯邦準理事會(Fed）主席葛林斯潘於今年元月二十四日在參議院預算委員會上作證指出，美國經濟已開始顯露成長跡象。例如：去年第四季美國企業產品存貨快速下降，顯示第四季之產品銷售量大於生產量。因此葛林斯潘預測庫存下降將對美國國民所得及總合支出產生正面且顯著的激勵效果。由於美國近兩年來股價重挫之財富縮水，使得民間消費支出減弱，是否去年元月三日開始降息後，陸續調降利率十一次可以帶動美國民間消費支出成長？是否美國企業及消費者均已走出九一一恐怖事件的陰影，並恢復信心，而且加速調整經濟活動？目前仍然不明朗，此乃因企業投資並未未隨商品庫存減少而提高。

換言之，儘管企業存貨出清，但其增加生產及投資之動機並不十分強烈。以致補充存貨之計劃性存貨投資尚未出現，更惶論擴大資本存量之投資。這也是葛林斯潘為何一再強調美國經濟仍然面臨著景氣走勢不確定風險，儘管他樂觀預期經濟景氣會緩步回升。

最近陸續公布的美國重要經濟指標似乎順應了葛林斯潘的看法。例如：元月二十九日美國商務部公的去年十二月份耐久財訂單增加超出預期，其中尤以電腦與電子產品訂單上升百分之三點五，高於十一月增加的百分之一點一之表現。此外，紐約經濟諮商理事會元月二十九日同時公布今年一月份消費者信心指數，亦高於市場一股預期。這是連續第二個月消費者信心指數上升。因此可知，美國消費者信心正逐漸恢復。而元月三十日公布之去年第四季經濟成長為零點二，更比預期負百分之一點一高。去年第四季民間消費支出亦大幅成長百分之五點四，比第三季之百分之一點二成長率高出許多，而回至二０００年第一季水準。顯示美國經濟已快速好轉，而消費者信心已提升。

值得注意的是，美國去年除採取連續降息之寬鬆貨幣政策，在財政政策擴張方面，布希政府提出十年一點三五兆美元減稅政策已於去年八月正式實施。而九一一事件所帶來的六百億美元之緊急救助及千億美元之剌激景氣措施，均有利於今年經濟景氣早日復甦。

最近布希政府又提出進一步減稅方案，雖然眾議院通過，但在以史蒂格里茲（Stiglitz）諸位諾貝爾經濟學獎得主領銜反對下，參議院遂擱置此項方案。

此外，由事後評估報告知，去年九一一恐怖攻擊事件雖然持續影響美國旅遊業、航空業與金融業，但對阿富汗之反恐怖戰爭之國防及安檢措施支出，似乎也帶動相關產業出清存貨。

由以上分析可知，隨著九一一事件陰影之逐漸遠離及阿富汗戰爭結束，美國近一年來寬鬆貨幣政策、減稅與擴大預算規模之財政措施，已成為恢復消費者及企業投資信心，及穩定金融市場之主要動力。再加上去年第四季經濟恢復正成長，一般預測均指向美國可望在今年提早復甦。

所謂景氣復甦係指經濟成長率反轉上升為正成長。以去年美國之每季經濟成長率而言，第一季及第二季分別為百分之一點三及零點三，而第三季為負百分之一點三，第四季為百分之零點二。

反觀我國今年經濟景氣走勢，行政院主計處去年十一月預測今年第一季即可由負成長轉為正成長百分之零點七九。中研院經濟所去年十二月更樂觀預測今年第一季為正成長百分之一點零四。中央銀行比較保守，預期第三季景氣才可能復甦。

由經建會公布之景氣對策信號分析，至去年十二月為止，領失指標已連續三個月上升。而去年十二月景氣對策信號雖然仍然亮藍燈，但綜合判斷分數已上升至黃藍燈邊緣。因此比較保守的推測，經濟景氣應可在今年第二季恢復正成長，並逐漸擺脫不景氣陰霾。

然而由於我國經濟惡化程度較美國為甚，因此新內閣必須採取更為積極的寬鬆貨幣政策及擴張性財政政策方足以提振企業及消費者信心。此外，持續性的金融改革及改善企業財務結構，並且誘導企業於國內投資，避免技術及資金持續外移，均為新財經團隊應努力方向。

（本文代表作者個人之意見）
（本文刊登於91.2.5青年日報社論）