近日股市在9300點附近盤整。對於未來股市的走向，投資人相當關心。我們認為不但投資人對於大環境應有正確的認知，政府也應了解整個大環境的變動，進而引導資本市場的發展，提振國內的經濟發展。
首先，我們肯定這則消息。最近副總統吳敦義透露，過去總統馬英九雖然關心股市，但以前都不太看盤。現在已有看盤習慣，甚至還會說「價量齊揚」的股市術語。但是資本市場的發展及政策的擬定，還是要靠具有長期金融專業相關學識及經驗之人士來運籌帷幄，千萬不能外行領導內行。
其次，我們認為股市九千多點的確已經漲了一大波，或許有獲利調節的賣壓湧現，但不見得該「居高思危」。這不是突破馬英九2008年5月20日就職當天高點9,309點的魔咒，而是衡諸2008 年金融海嘯後，美國的量化寬鬆政策，迄今累積資本市場相當大的能量。雖然上週美國聯準會一如市場預期縮減購債規模100億至350億美元，但最近幾個月美國經濟活動已見反彈，加上聯準會重申低利率還將維持相當長的時間，尤其公布除了一位委員之外，其餘委員預估今年利率將維持不變。有效化解市場對於下半年美國升息的疑慮，因此美股上週四大指數週線都有超過1%以上的漲幅，其中道瓊及S&P500指數再度於週五創下新的歷史收盤價位。雖然聯準會反應第一季惡劣氣候的影響，調降今年經濟成長預估，國際上最近伊拉克緊張局勢也升高，但預估不影響中長線景氣趨勢。美國第二季縱然是相對淡季，第三季開始則正式邁向旺季，市場一般也看好美國股價將一路表現到年底。
歐洲，之前其央行加碼寬鬆政策，試圖改善通縮狀況及刺激信貸，這些利多政策已經奏效，吸引國際資金持續流入歐股。因此可望穩固經濟復甦步調與企業獲利成長的動能。根據新興市場投資基金研究公司(Emerging Portfolio Fund Research，EPFR )統計至6/19日，歐股基金自今年來累積淨流入438億美元，未來潛在買盤仍值得期待。市場展望下半年，包括資金回流、景氣復甦與獲利回升等三大動能，可望推動歐股，多頭續航。
另外，受惠於歐美經濟成長反彈，經濟數據大致良好的影響，新興市場股市在美國聯準會的升息預期升溫前，暫時沒有全面性大幅下跌的風險。加上市場期待流動性可望持續充足，市場資金陸續重回，新興市場股市表現就再有可期。而受惠避險需求，貴金屬和礦業股最近表現也領漲；經濟復甦更讓偏重科技、消費耐久財和醫療等類股，成為當前投資的主流，漲幅可望相對領先。
英國金融時報周一更報導，最新調查顯示各國央行正準備減少持有長期債券，以免受到聯準會（Fed）今秋終止債券收購的衝擊，央行傾向改抱股票或股票指數型基金（ETF），這一消息更使得國際股市在目前的高點有所支撐，未來可能續漲的機率也增大。這些都牽動台灣股市的正面發展。
回到基本面的討論，我國隨著全球景氣復甦，近期國內外銷訂單、工業生產及商業營業額相關數據持續亮出佳績。受惠行動裝置熱銷，電子產品接單亮眼，5月增幅逾12%，經濟部日前公布5月外銷訂單金額380.2億美元，創歷年同期新高。生產面中，5月以電子零組件業表現最好，生產指數125.09，創歷年同月新高，挹注製造業生產動能持續向上攀升，刷新歷年單月新高記錄。其中又以積體電路業生產最為熱絡，5月生產指數以145.18，創歷年單月新高。行政院主計總處公布5月失業率為3.85%，為民國97年6月以來最低水準，加上前4月平均薪資為新台幣5萬3769元，為歷年同期最高，這些經濟指標令人振奮。
準此，綜合判斷我國股市仍有可能更上一層樓。我們實在沒有必要畫地自限，限制股市的發展。我們更期望政府能藉此動能，發達資本市場，突破目前的悶經濟。
另外，近幾年的發展經驗，因為經濟成長有限，消費、投資都不振，然而量化寬鬆的貨幣政策，資金氾濫的情況下，導致全世界資產價格高漲，台灣的不動產價格也相當膨脹，已嚴重危害居住正義。股市的興榮，可以提振實體經濟，將經濟餅造大，讓業主及投資人都可以分紅。藉由股市的興旺，政府可以貫徹導引房市資金進入股市，化解我國房地產再續漲的危機。
最後，掌握股市契機，發達資本市場，我們認為應有更高的戰略考量。台灣是以電子業為上市櫃的重要族群，上海股市以大型國企、央企股為主，香港以金融、地產業為主。在大陸的持續發展及ECFA的影響下，兩岸三地產業分工的合作必定會繼續加強。因此我國應積極面對及聯合區域的發展，尤其是兩岸三地可進行跨市場交流合作，將兩岸三地重要的ETF以及大型龍頭股相互掛牌，讓各證券市場的群聚效應更加明顯。且因兩岸三地語言文化互通、產業結構互補以及兩岸投資人結構相似，投資人對彼此的市場與商品都有極大的興趣，故若能進一步合作，將對我國資本市場的發展多有助益，進而擺脫悶經濟的窘境。
(本文刊載於2014年6月25日中國時報，原標題為「掌握股市契機 突破悶經濟」)
(本文僅供參考，不代表本會立場)
首先，我們肯定這則消息。最近副總統吳敦義透露，過去總統馬英九雖然關心股市，但以前都不太看盤。現在已有看盤習慣，甚至還會說「價量齊揚」的股市術語。但是資本市場的發展及政策的擬定，還是要靠具有長期金融專業相關學識及經驗之人士來運籌帷幄，千萬不能外行領導內行。
其次，我們認為股市九千多點的確已經漲了一大波，或許有獲利調節的賣壓湧現，但不見得該「居高思危」。這不是突破馬英九2008年5月20日就職當天高點9,309點的魔咒，而是衡諸2008 年金融海嘯後，美國的量化寬鬆政策，迄今累積資本市場相當大的能量。雖然上週美國聯準會一如市場預期縮減購債規模100億至350億美元，但最近幾個月美國經濟活動已見反彈，加上聯準會重申低利率還將維持相當長的時間，尤其公布除了一位委員之外，其餘委員預估今年利率將維持不變。有效化解市場對於下半年美國升息的疑慮，因此美股上週四大指數週線都有超過1%以上的漲幅，其中道瓊及S&P500指數再度於週五創下新的歷史收盤價位。雖然聯準會反應第一季惡劣氣候的影響，調降今年經濟成長預估，國際上最近伊拉克緊張局勢也升高，但預估不影響中長線景氣趨勢。美國第二季縱然是相對淡季，第三季開始則正式邁向旺季，市場一般也看好美國股價將一路表現到年底。
歐洲，之前其央行加碼寬鬆政策，試圖改善通縮狀況及刺激信貸，這些利多政策已經奏效，吸引國際資金持續流入歐股。因此可望穩固經濟復甦步調與企業獲利成長的動能。根據新興市場投資基金研究公司(Emerging Portfolio Fund Research，EPFR )統計至6/19日，歐股基金自今年來累積淨流入438億美元，未來潛在買盤仍值得期待。市場展望下半年，包括資金回流、景氣復甦與獲利回升等三大動能，可望推動歐股，多頭續航。
另外，受惠於歐美經濟成長反彈，經濟數據大致良好的影響，新興市場股市在美國聯準會的升息預期升溫前，暫時沒有全面性大幅下跌的風險。加上市場期待流動性可望持續充足，市場資金陸續重回，新興市場股市表現就再有可期。而受惠避險需求，貴金屬和礦業股最近表現也領漲；經濟復甦更讓偏重科技、消費耐久財和醫療等類股，成為當前投資的主流，漲幅可望相對領先。
英國金融時報周一更報導，最新調查顯示各國央行正準備減少持有長期債券，以免受到聯準會（Fed）今秋終止債券收購的衝擊，央行傾向改抱股票或股票指數型基金（ETF），這一消息更使得國際股市在目前的高點有所支撐，未來可能續漲的機率也增大。這些都牽動台灣股市的正面發展。
回到基本面的討論，我國隨著全球景氣復甦，近期國內外銷訂單、工業生產及商業營業額相關數據持續亮出佳績。受惠行動裝置熱銷，電子產品接單亮眼，5月增幅逾12%，經濟部日前公布5月外銷訂單金額380.2億美元，創歷年同期新高。生產面中，5月以電子零組件業表現最好，生產指數125.09，創歷年同月新高，挹注製造業生產動能持續向上攀升，刷新歷年單月新高記錄。其中又以積體電路業生產最為熱絡，5月生產指數以145.18，創歷年單月新高。行政院主計總處公布5月失業率為3.85%，為民國97年6月以來最低水準，加上前4月平均薪資為新台幣5萬3769元，為歷年同期最高，這些經濟指標令人振奮。
準此，綜合判斷我國股市仍有可能更上一層樓。我們實在沒有必要畫地自限，限制股市的發展。我們更期望政府能藉此動能，發達資本市場，突破目前的悶經濟。
另外，近幾年的發展經驗，因為經濟成長有限，消費、投資都不振，然而量化寬鬆的貨幣政策，資金氾濫的情況下，導致全世界資產價格高漲，台灣的不動產價格也相當膨脹，已嚴重危害居住正義。股市的興榮，可以提振實體經濟，將經濟餅造大，讓業主及投資人都可以分紅。藉由股市的興旺，政府可以貫徹導引房市資金進入股市，化解我國房地產再續漲的危機。
最後，掌握股市契機，發達資本市場，我們認為應有更高的戰略考量。台灣是以電子業為上市櫃的重要族群，上海股市以大型國企、央企股為主，香港以金融、地產業為主。在大陸的持續發展及ECFA的影響下，兩岸三地產業分工的合作必定會繼續加強。因此我國應積極面對及聯合區域的發展，尤其是兩岸三地可進行跨市場交流合作，將兩岸三地重要的ETF以及大型龍頭股相互掛牌，讓各證券市場的群聚效應更加明顯。且因兩岸三地語言文化互通、產業結構互補以及兩岸投資人結構相似，投資人對彼此的市場與商品都有極大的興趣，故若能進一步合作，將對我國資本市場的發展多有助益，進而擺脫悶經濟的窘境。
(本文刊載於2014年6月25日中國時報，原標題為「掌握股市契機 突破悶經濟」)
(本文僅供參考，不代表本會立場)