每逢大選，台灣都有呼聲，要成立主權財富基金，把大家的公共財富管理好。每次選後，困難就冒出來，呼聲就消失了。不會以錢賺錢，以往的實體經濟榮景又一去不回頭，台灣於是陷入長期經濟低迷，家庭儲蓄占國民儲蓄淨額的比率銳減，人民收入停滯，溫水煮蛙，窮人越來越多，冷風淒厲，台北車站巍峨大廈四周卻躺滿遊民，無人關心，他們甚至進入不了中低收入戶的名單，無從得到社會救助法規的眷顧，各級政府每以債務沉重財政困難為由，視而不見。
我們不是沒有錢。以世界經濟奇蹟、四小龍之首時期、1950-1990平均經濟成長9.4%的長期穩定高速成長，累積了老本，財富存量與流量都很可觀。惟近年以來，受到環保要求、人口老化、少子化的影響，國內投資疲弱，超額儲蓄率全球最高，因而以往投資帶動、工業領頭、以力賺錢的實體經濟，再創佳績的機會不大，這些累積的老本，可以說是保命錢，要寄望於金融經濟，以錢賺錢，才能長久使用。台灣國家財富(251兆)豐厚，外匯存底(4,740億美元)豐厚，國有財產(公有土地251萬公頃，有價證券2.2兆，權利33兆)、特種基金(5.7兆)、四大基金(12兆)，無不豐厚。金融人才更是從大陸撤退時就開始操作，當年花旗銀行在台設立據點，績效全球第一，培養出一代代頂尖國際理財、國外投資高手，水準不遜創造台灣電子王國的電子工程師。二十年前曾倡議台灣成為亞太金融中心，這些高手一度以為可以大展身手，無奈也是一場空，數千億美元台灣資金至今委由外人之手的國外共同基金管理，我們自己反而無以管好自己的保命錢，就會越來越窮。
政府不能整合公共資金的管理，源於政府首長(總統、院長)既非理財專業，也未尊重理財專業，坐令各有錢的機關「擁錢自重」，各自為政，改革困難重重。勞動部不放手勞退基金和勞保基金，銓敘部不放手公務人員退撫基金，衛福部捉緊國民年金保險基金，財政部捏著國有財產，央行自然固守外匯存底。其實，這些公務員本非理財專業，也無國際理財的待遇與環境，卻有眾多公公婆婆(立委、長官)要伺候，趕鴨子上架的結果，2018年四大基金(公務人員退撫、郵儲、勞退與勞保)投資總額破兆，年底帳面卻出現120億虧損，報酬率-1.19%，退撫基金、勞退基金和勞保基金均虧，勞退基金虧損金額104.2億元，報酬率-1.57%，勞保基金虧損32.5億元，報酬率-1.96%。這一年既無金融風暴，也無景氣衰退，台股還創下史上最長萬點紀錄，但經手的公務員兩手一攤，無從追究責任，全民承擔這個後果。
看看他山之石。新加坡主權財富基金以新加坡政府投資公司GIC（GIC Private Limited）運作，得名自二十年前成立時的名稱Government of Singapore Investment Corporation， 其平均實質(扣除物價變動)年報酬率3.4%，平均波動率(portfolio volatility)僅8.9%，表示年報酬率恆在3%與3.8%之間，可說得到了穩定成長，基本上不會負報酬率，祛除質疑者最喜歡問的，賠了錢麼辦的疑慮。目前管理4,400億美元該國公共資產，每年為國庫穩定注入150億美元，占其GDP的5%，使其人均GDP到達68,350美元，是台灣的2.6倍。投資組合中有37%債券和現金，開發市場股票23%，新興市場股票17%，私募股權和房地產各11%和7%，通膨連動債券占5%，是全球第七大主權財富基金，善用了新國的金融人才，培育出眾多國際團隊，所運用的風控平台透過大數據、人工智慧、金融工程、蒙地卡羅法模擬未來市場的走勢，進行市場風險分析，每當市場有任何重大消息，即能召集位於全球的基金經理人留意，一旦有不合理價格，各部門即可做避險部位。這才是國家隊應有的表現，也才符合主權基金最之嚴謹定義，係為了未來世代百姓的利益，而將公共財富用於全球投資的國有控股理財實體。今年年初，新加坡央行為了外匯存底可以有更好的運用，決定從外匯存底4,040億星元中，撥出450億星元（330億美元），注入新加坡主權財富基金，作為長期投資之用，當時外匯存底占國內生產毛額（GDP）82%，央行評估後決定，未來外匯存底占GDP最低比重將維持在65%，即可鞏固市場對央行匯率政策的信心，目前的官方外匯存底水位超過所需，故把過剩的外匯存底轉交GIC管理，因而擴大國庫收入，使得原訂2021年至2025年調高消費稅的時程，可能延後，對星國人民及消費者真是好消息。
新加坡的作法，合情合理合人性，手心捧著老百姓，生怕他們沒錢用。我們何不採取類似模式，成立主權財富基金，逐步擴大規模至1000億美元，運用於國內公共資金，培養國際專業團隊，以高透明度執行風險管理與公司治理，併購或投資國際先進技術公司及相關基金，同步帶動產業轉型升級，支持政府相關建設，提升國家競爭力，創造國家財富，更可對國有金融資產特別是股權資產，進行更有效的管理，幫助改善國有控股金融機構的公司治理、內部管理與經營效率。
這是台灣經濟長期缺失的一環，儘速立法成立主權財富基金，可望有所補強，讓台灣隊堂堂出場，加入這個27國58檔基金之中，打贏國際杯、充實人民荷包吧。
(本文發表於2019年12月卓越雜誌)
我們不是沒有錢。以世界經濟奇蹟、四小龍之首時期、1950-1990平均經濟成長9.4%的長期穩定高速成長，累積了老本，財富存量與流量都很可觀。惟近年以來，受到環保要求、人口老化、少子化的影響，國內投資疲弱，超額儲蓄率全球最高，因而以往投資帶動、工業領頭、以力賺錢的實體經濟，再創佳績的機會不大，這些累積的老本，可以說是保命錢，要寄望於金融經濟，以錢賺錢，才能長久使用。台灣國家財富(251兆)豐厚，外匯存底(4,740億美元)豐厚，國有財產(公有土地251萬公頃，有價證券2.2兆，權利33兆)、特種基金(5.7兆)、四大基金(12兆)，無不豐厚。金融人才更是從大陸撤退時就開始操作，當年花旗銀行在台設立據點，績效全球第一，培養出一代代頂尖國際理財、國外投資高手，水準不遜創造台灣電子王國的電子工程師。二十年前曾倡議台灣成為亞太金融中心，這些高手一度以為可以大展身手，無奈也是一場空，數千億美元台灣資金至今委由外人之手的國外共同基金管理，我們自己反而無以管好自己的保命錢，就會越來越窮。
政府不能整合公共資金的管理，源於政府首長(總統、院長)既非理財專業，也未尊重理財專業，坐令各有錢的機關「擁錢自重」，各自為政，改革困難重重。勞動部不放手勞退基金和勞保基金，銓敘部不放手公務人員退撫基金，衛福部捉緊國民年金保險基金，財政部捏著國有財產，央行自然固守外匯存底。其實，這些公務員本非理財專業，也無國際理財的待遇與環境，卻有眾多公公婆婆(立委、長官)要伺候，趕鴨子上架的結果，2018年四大基金(公務人員退撫、郵儲、勞退與勞保)投資總額破兆，年底帳面卻出現120億虧損，報酬率-1.19%，退撫基金、勞退基金和勞保基金均虧，勞退基金虧損金額104.2億元，報酬率-1.57%，勞保基金虧損32.5億元，報酬率-1.96%。這一年既無金融風暴，也無景氣衰退，台股還創下史上最長萬點紀錄，但經手的公務員兩手一攤，無從追究責任，全民承擔這個後果。
看看他山之石。新加坡主權財富基金以新加坡政府投資公司GIC（GIC Private Limited）運作，得名自二十年前成立時的名稱Government of Singapore Investment Corporation， 其平均實質(扣除物價變動)年報酬率3.4%，平均波動率(portfolio volatility)僅8.9%，表示年報酬率恆在3%與3.8%之間，可說得到了穩定成長，基本上不會負報酬率，祛除質疑者最喜歡問的，賠了錢麼辦的疑慮。目前管理4,400億美元該國公共資產，每年為國庫穩定注入150億美元，占其GDP的5%，使其人均GDP到達68,350美元，是台灣的2.6倍。投資組合中有37%債券和現金，開發市場股票23%，新興市場股票17%，私募股權和房地產各11%和7%，通膨連動債券占5%，是全球第七大主權財富基金，善用了新國的金融人才，培育出眾多國際團隊，所運用的風控平台透過大數據、人工智慧、金融工程、蒙地卡羅法模擬未來市場的走勢，進行市場風險分析，每當市場有任何重大消息，即能召集位於全球的基金經理人留意，一旦有不合理價格，各部門即可做避險部位。這才是國家隊應有的表現，也才符合主權基金最之嚴謹定義，係為了未來世代百姓的利益，而將公共財富用於全球投資的國有控股理財實體。今年年初，新加坡央行為了外匯存底可以有更好的運用，決定從外匯存底4,040億星元中，撥出450億星元（330億美元），注入新加坡主權財富基金，作為長期投資之用，當時外匯存底占國內生產毛額（GDP）82%，央行評估後決定，未來外匯存底占GDP最低比重將維持在65%，即可鞏固市場對央行匯率政策的信心，目前的官方外匯存底水位超過所需，故把過剩的外匯存底轉交GIC管理，因而擴大國庫收入，使得原訂2021年至2025年調高消費稅的時程，可能延後，對星國人民及消費者真是好消息。
新加坡的作法，合情合理合人性，手心捧著老百姓，生怕他們沒錢用。我們何不採取類似模式，成立主權財富基金，逐步擴大規模至1000億美元，運用於國內公共資金，培養國際專業團隊，以高透明度執行風險管理與公司治理，併購或投資國際先進技術公司及相關基金，同步帶動產業轉型升級，支持政府相關建設，提升國家競爭力，創造國家財富，更可對國有金融資產特別是股權資產，進行更有效的管理，幫助改善國有控股金融機構的公司治理、內部管理與經營效率。
這是台灣經濟長期缺失的一環，儘速立法成立主權財富基金，可望有所補強，讓台灣隊堂堂出場，加入這個27國58檔基金之中，打贏國際杯、充實人民荷包吧。
(本文發表於2019年12月卓越雜誌)