鯨魚沒有天敵，是海洋中的霸主，但也只有稱霸水中，有些可以撐到下次漲潮，順利脫困，一旦擱淺於陸地，再龐大的鯨魚也只能慢慢等死。美國次級房貸一路所引爆的全球金融危機，造成許多龍頭企業崩盤，就像是擱淺的鯨魚，有些則找不到方法存活。為何有些公司不受影響，有些公司卻無法逃脫風暴危機，是否有共同點，是一個值得探討的議題。
2008堪稱全球大企業破產倒閉年，華爾街金融集團受創嚴重，貝爾斯頓、雷曼兄弟倒閉，花旗、高盛等受到重挫，全球的保險巨頭美國國際集團AIG瀕臨破產，這些稱霸世界的巨頭為什麼面對次級房貸的風暴就應聲倒地？一個共同點即是，這些集團的巨頭，過度投機，利用財務槓桿將現金倍數擴大投資，對於危機因應卻沒有足夠的現金來因應，而破產倒閉。
這一波金融海嘯的起點，由美國第四大的投資銀行雷曼兄弟的倒閉，掀起全球危機日。倒閉的主因即是高達數十倍的財務槓桿所致。利用槓桿原理，可以賺大錢，當然也會虧大本。雷曼兄弟利用槓桿進行投資，負債過多和自有資本不足，遇到危機財務即走入周轉不靈的絕境。金融機構為了自我保護，削減風險性資產，當然就推動「去槓桿化」，以減少損失。在銀行緊縮貸款下，雷曼兄弟終將走下倒閉。另外，全球保險業龍頭－美國國際集團因為評等被降低，引發銀行向AIG討債，導致流動現金短絀，美國聯邦儲備局緊急提供八百五十億美元的貸款，才避免資金周轉不動而倒閉。
世界第一大汽車業，美國通用汽車也一直傳出倒閉的危機。油價高漲加上金融海嘯，造成汽車市場大幅衰退，現金流出現嚴重危機。要是沒有美國聯邦政府的援助，公司早已倒閉。這波風暴造成車的銷量大跌，下降幅度甚至達到百分之四十五。另外該公司受創的原因之一，為其融資子公司－通用汽車金融服務公司，於風暴後只提供優質信用的客戶貸款，具統計所有客戶僅約1/3獲得該貸款。貸款的緊縮，依然是通用汽車面臨破產的危機原因。
在台灣方面，力霸集團的倒閉也值得探討。力霸公司及嘉食化公司的巨額虧損，因而聲請企業重整，結果引發旗下中華商業銀行爆發擠兌，在政府接管調查後，才發現該集團違法掏空及超貸，董事長隨即潛逃出國。銀行的問題，成為壓垮集團的最重要的因素。在此金融海嘯下，台塑也放無薪假，DARM廠又全數告急，面板廠只能等政府救。
集團的規模大小，並非永續經營的必要條件。但是良好的財務控管，絕對是公司最重要的工作之一。穩健的投資，徹底研究產品的需求彈性，對消費端能有更快的反應對策。世界不可能永遠天下太平，總要備有一套危機的因應方式。
如果將企業比喻為鯨魚，那銀行就如同海水一樣。鯨魚需要海水，所以要有良好導航系統，避免擱淺，同時要有體能，一旦擱淺，要能撐到下次漲潮。企業須要金融才能生存，一旦銀行緊縮貸款或是超額貸款，都會引爆危機。銀行就是經濟的活水，更是企業的聖水，政府對於銀行的管理應更為嚴謹，不能遷就其他目標（如低收入戶的住房需求）。此次的金融危機，如果能讓企業化成轉機，重新再造，未來世界的經濟才會更安全。
（本文僅代表作者個人意見）
（本文刊登於二月份卓越雜誌）