近十多年來，一連串的國際金融危機接連爆發，各國紛紛將矛頭指向已開發國家的金錢遊戲，金融海嘯之後，已開發國家的經濟影響力已減弱，取而代之的，推動全球景氣復甦之力量，主要源自於新興國家。
但新興國家過度快速的經濟成長，卻也潛藏著金融泡沫化的危機，觀察全球金融環境，目前存在美國聯準會將升息、亞洲國家貨幣競貶、新興國家資本外逃、貿易赤字危機等風險，同時國際原油、原物料價格亦明顯下跌，在在都考驗著新興市場在高度成長過後的經濟發展，能否軟著陸將是執政者的一大挑戰。
「由儉入奢易，由奢返儉難」的財政支出
由世界經濟版圖勢力來看，新興國家紛紛崛起，重要性正與日俱增，最明顯的例子就是「金磚四國」演變成「金磚六國」，原來的中國、印度、巴西、俄羅斯，加入印尼、南非，這六國的經濟表現引起國際市場相當大的關注，這六國發揮人口多、資源豐富的特點，企業業績隨著民間消費市場熱絡而同步水漲船高，進一步帶動國家經濟成長。
可喜的是，與歐元區國家相比，新興市場國家債務仍相對低，新興的金磚六國中，負債佔國民生產毛額（GDP）最高的印度為65.5%，其次是巴西58.91%，中國、南非也僅在四成上下，這是長期在高度經濟成長下所累積的經濟果實。然而要注意的是，過度樂觀的經濟預期，以及過度擴張的政府投資，也將快速累積國家債務，像是巴西舉辦世界盃就是鮮明的例子。
高利率、高通膨不斷吹出大泡沫
中國大陸除外，新興市場國家普遍通貨膨脹率高，如俄羅斯15.8%、巴西9.53%、印尼7.18%，高通貨膨脹率就表示物價跟著快速上漲，一旦沒有經濟成長的支撐，民間消費將會減少，社會問題將會出現。
再者，新興市場國家國內利率水準也普遍偏高，如巴西14.25%、俄羅斯11%、印尼7.05%，高利率某種程度上也反映出高風險，一但其開始降息，或國際金融市場利率上漲，其國內資金勢將快速外逃，恐將造成金融市場的動盪，在股市、匯市、房市等領域的動能消失，即使要利用貨幣工具來維持金融市場穩定，也將付出慘痛代價，這些新興市場國家，將會快速出現債務危機。
美國聯準會「以鄰為壑」的貨幣操作
2008年全球金融海嘯以後，以美國為首開始，全球各國跟進，採取低利率的寬鬆貨幣政策，降低利率以增加企業的投資意願，進而拯救其國內經濟。然而危機過後，先進國家經濟逐漸回歸正軌，美國聯準會預期將升息，新興市場普遍擔憂因美國升息所導致的大規模資本外逃，因此大舉拋售外匯儲備，避免資本外流，維持匯率穩定。
最近一次的美國聯準會宣布暫不升息，讓新興市場鬆了一口氣，也讓亞洲各國股市多數上揚。美國雖不升息，但新興市場的隱憂仍在，原因是全球經濟表現不夠好，尤其是中國和新興市場國家問題更大。這個不升息的動作，是一種警訊，未來美國也不可能一直維持這樣的利率水準，下一次，即在12月，升息機率仍相當高，屆時將再次對新興市場造成重大影響。
原物料價格下跌讓出口國大失血
大宗商品是許多開發中國家，包括巴西及俄羅斯的主要出口商品，近期國際原油價格呈現下跌走勢，布蘭特原油價格，由5月5日的每桶67.6美元，8月24日降到42.48美元；紐約輕原油價格，由5月12日的每桶61.17美元，8月24日降到38.06美元。同時，國際原物料也跟著下跌，仰賴出口的新興市場國家經濟受到立即性的衝擊。
過去許多新興市場國家在廉價的勞工、資本環境下，經濟獲得快速的發展，從而造成經濟結構扭曲、產能過剩與資產泡沫問題，也讓新興市場成為近來的這波全球股災的重災區，貨幣跟著也急劇的貶值，嚴重打擊到出口，貿易赤字升溫，許多包括國際組織或等機構都紛紛提出警告，新興市場的金融風暴一觸即發。
中國大陸股匯市讓世界各國很感冒
中國大陸為全球第二大經濟體，股匯市的波動牽動著世界經濟的神經，上海綜合指數由今年六月中至今下跌超過兩千點，跌幅近三成，也成為是此波全球股災的眾矢之的。然而，儘管中國大陸政府努力穩定股市，但交易動蕩仍在持續，救市措施包括禁止大股東減持股票，以及鼓勵公司回購股票等措施紛紛出爐。
近期中國大陸經濟的下滑，也表現在人民幣匯率貶值上，8月7日時1美元兌換6.2元人民幣，短短幾個交易日，8月25日已貶到1美元兌換6.41元人民幣的地步。足見中國大陸經濟軟著陸就如同颶風一樣對全球經濟造成影響，也波及到與中國大陸貿易依存度高的國家，這些國家經濟成長明顯下滑。
總結
中國大陸股匯市動蕩、美元利率上升，以及大宗商品價格下跌，在在都考驗著新興經濟體的信心，加速新興經濟體資金流出速度；同時也意味著美國經濟不是那麼強勁，中國經濟前景不被看好，全球資本市場瀰漫不安的氣氛，全球經濟景氣籠罩著憂慮的陰影，這諸多因素加在一起，新興市場的金融危機將隨時有可能被引爆，更嚴苛的經濟考驗等著各國政府去解決。
(本文刊登於104年9月25日中央日報論壇)
但新興國家過度快速的經濟成長，卻也潛藏著金融泡沫化的危機，觀察全球金融環境，目前存在美國聯準會將升息、亞洲國家貨幣競貶、新興國家資本外逃、貿易赤字危機等風險，同時國際原油、原物料價格亦明顯下跌，在在都考驗著新興市場在高度成長過後的經濟發展，能否軟著陸將是執政者的一大挑戰。
「由儉入奢易，由奢返儉難」的財政支出
由世界經濟版圖勢力來看，新興國家紛紛崛起，重要性正與日俱增，最明顯的例子就是「金磚四國」演變成「金磚六國」，原來的中國、印度、巴西、俄羅斯，加入印尼、南非，這六國的經濟表現引起國際市場相當大的關注，這六國發揮人口多、資源豐富的特點，企業業績隨著民間消費市場熱絡而同步水漲船高，進一步帶動國家經濟成長。
可喜的是，與歐元區國家相比，新興市場國家債務仍相對低，新興的金磚六國中，負債佔國民生產毛額（GDP）最高的印度為65.5%，其次是巴西58.91%，中國、南非也僅在四成上下，這是長期在高度經濟成長下所累積的經濟果實。然而要注意的是，過度樂觀的經濟預期，以及過度擴張的政府投資，也將快速累積國家債務，像是巴西舉辦世界盃就是鮮明的例子。
高利率、高通膨不斷吹出大泡沫
中國大陸除外，新興市場國家普遍通貨膨脹率高，如俄羅斯15.8%、巴西9.53%、印尼7.18%，高通貨膨脹率就表示物價跟著快速上漲，一旦沒有經濟成長的支撐，民間消費將會減少，社會問題將會出現。
再者，新興市場國家國內利率水準也普遍偏高，如巴西14.25%、俄羅斯11%、印尼7.05%，高利率某種程度上也反映出高風險，一但其開始降息，或國際金融市場利率上漲，其國內資金勢將快速外逃，恐將造成金融市場的動盪，在股市、匯市、房市等領域的動能消失，即使要利用貨幣工具來維持金融市場穩定，也將付出慘痛代價，這些新興市場國家，將會快速出現債務危機。
美國聯準會「以鄰為壑」的貨幣操作
2008年全球金融海嘯以後，以美國為首開始，全球各國跟進，採取低利率的寬鬆貨幣政策，降低利率以增加企業的投資意願，進而拯救其國內經濟。然而危機過後，先進國家經濟逐漸回歸正軌，美國聯準會預期將升息，新興市場普遍擔憂因美國升息所導致的大規模資本外逃，因此大舉拋售外匯儲備，避免資本外流，維持匯率穩定。
最近一次的美國聯準會宣布暫不升息，讓新興市場鬆了一口氣，也讓亞洲各國股市多數上揚。美國雖不升息，但新興市場的隱憂仍在，原因是全球經濟表現不夠好，尤其是中國和新興市場國家問題更大。這個不升息的動作，是一種警訊，未來美國也不可能一直維持這樣的利率水準，下一次，即在12月，升息機率仍相當高，屆時將再次對新興市場造成重大影響。
原物料價格下跌讓出口國大失血
大宗商品是許多開發中國家，包括巴西及俄羅斯的主要出口商品，近期國際原油價格呈現下跌走勢，布蘭特原油價格，由5月5日的每桶67.6美元，8月24日降到42.48美元；紐約輕原油價格，由5月12日的每桶61.17美元，8月24日降到38.06美元。同時，國際原物料也跟著下跌，仰賴出口的新興市場國家經濟受到立即性的衝擊。
過去許多新興市場國家在廉價的勞工、資本環境下，經濟獲得快速的發展，從而造成經濟結構扭曲、產能過剩與資產泡沫問題，也讓新興市場成為近來的這波全球股災的重災區，貨幣跟著也急劇的貶值，嚴重打擊到出口，貿易赤字升溫，許多包括國際組織或等機構都紛紛提出警告，新興市場的金融風暴一觸即發。
中國大陸股匯市讓世界各國很感冒
中國大陸為全球第二大經濟體，股匯市的波動牽動著世界經濟的神經，上海綜合指數由今年六月中至今下跌超過兩千點，跌幅近三成，也成為是此波全球股災的眾矢之的。然而，儘管中國大陸政府努力穩定股市，但交易動蕩仍在持續，救市措施包括禁止大股東減持股票，以及鼓勵公司回購股票等措施紛紛出爐。
近期中國大陸經濟的下滑，也表現在人民幣匯率貶值上，8月7日時1美元兌換6.2元人民幣，短短幾個交易日，8月25日已貶到1美元兌換6.41元人民幣的地步。足見中國大陸經濟軟著陸就如同颶風一樣對全球經濟造成影響，也波及到與中國大陸貿易依存度高的國家，這些國家經濟成長明顯下滑。
總結
中國大陸股匯市動蕩、美元利率上升，以及大宗商品價格下跌，在在都考驗著新興經濟體的信心，加速新興經濟體資金流出速度；同時也意味著美國經濟不是那麼強勁，中國經濟前景不被看好，全球資本市場瀰漫不安的氣氛，全球經濟景氣籠罩著憂慮的陰影，這諸多因素加在一起，新興市場的金融危機將隨時有可能被引爆，更嚴苛的經濟考驗等著各國政府去解決。
(本文刊登於104年9月25日中央日報論壇)