經濟部宣布將於5月中旬開始逐步調高電價，再加上之前已經上調的油價，這一波油電價格上漲對於國內物價的衝擊可以說是在所難免。現在的問題是，國內物價受影響的程度是多少？而且，是否也會衝擊房價？因為一方面物價上漲會造成住宅興建成本的上升，另一方面，每次國內物價上漲時，就會有很多投資者把多餘的資金投入房市尋求保值。而由於這一波油電價格大幅調整，會造成人們對於物價上漲的預期，因此我們相信投資客必然也會伺機進場投資房地產。

首先，依經濟部的估計，這一波油價調漲約10%，其可能造成的結果是GDP減少0.22個百分點，同時導致消費者物價指數（CPI）上升0.37個百分點。在電價方面，依據經濟部目前規劃的方案，家庭用電、營業用電與工業用電的調幅分別為19%、30%與35%的幅度估算，大約會使GDP下降0.26個百分點，同時造成CPI上升約0.44個百分點。

我們粗略估計，此波油電價格雙漲對於GDP的影響可能會在0.3到0.4個百分點之間，而對CPI的影響會在0.5到0.6個百分點之間。而在1月底，主計總處預估我國今年GDP成長率為3.81%，CPI為1.5%做基準，現在計入油電價格的影響之後，我們認為今年台灣的經濟成長率可能會降為3.5%，而通膨（CPI）可能會提高到2.0%。前者比去年的經濟成長率4.04%略低，而後者比去年的CPI上漲率1.5%略高。不過，如果今年的CPI真的如央行所預測仍然可以維持在2%左右，那麼我們國人應該要感到高興，因為2%的CPI比去年略高，但是與亞洲四小龍及其他國家相比，我國的物價仍然是非常低的。問題是，在油電價格大幅調漲之後，今年的物價真的還能維持在2%的水準嗎？或是說，政府的相關部門應該要如何去做，才能使物價維持在2%左右的水準呢？此一問題必然大大的考驗央行與經濟部等相關單位的智慧。

這裡我們要特別指出的是，雖然依經濟模型估計出，目前油電雙漲造成對於物價的影響在0.5個百分點左右，但是理論模型並無法反映出人們預期心理改變後，對於物價可能造成的影響。比方說，當國人預期物價會上漲，於是先去購買一些民生物資囤積起來，將會進一步的推升物價。再比方說，當油電上漲造成企業的經營成本上升時，他們可能會乘勢調高更多的價格，形成所謂的哄抬物價。再比方說，在物價漲幅超過利率的情況下，存款的實質利率是負的，因此也會有很多投資者想把資金轉換成房子或其他可以保值的商品，於是也會進一步的推升房價。而這些影響都是經濟模型中無法估計到的情況。因此，我們相信，如果相關部門不採取任何作為，那麼物價與房價進一步的上升是非常有可能發生的。

因此，我們建議央行與經濟部等相關單位應該謹慎的注意物價與房價的走勢，尤其是應該要注意不肖商人乘機哄抬物價與房價，以免造成國人更重的負擔。我們的具體建議包括：第一，央行在總體經濟政策方面，對於貨幣供給、利率及匯率等方面，應該採取更謹慎與彈性的措施，以隨時因應可能出現的物價上漲。第二，在經濟部方面，物價督導小組必須更積極的對於物價進行監控。尤其是一些民生重要物資而受到油價衝擊較少的商品，比如奶粉、泡麵與農產品等，它們的價格應該是相對穩定的。第三，至於一些用油電較多的計程車與大眾運輸等商品，雖然成本增加較多，但是為鼓勵民眾多搭乘，政府應給予較多的補貼，而讓它們的價格維持穩定。第四，在房地產價格方面，除了實價登錄應及早上路以外，現在應該開始討論不動產應該依實價課稅，因為這才是長期抑制房價上漲的最佳政策。

（本文刊載於2012年4月23日經濟日報社論）
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