央行昨日舉行第4季理監事會，無意外的，利率連三凍，重貼現率維持1.125%歷史低點。央行並公布經濟預測的數字：上修今年經濟成長率為2.58%，明年經濟成長率為3.68%。
央行預測的今年經濟成長率，比主計總處的2.54%還略高。往年央行大概都是國內外預測機構的均值。今年不是，最重要的關鍵是央行本來就比較晚公布，而受惠於疫苗的研發成功，最近各研究機構的預測值都往上修。因此在更多的訊息下，使得央行可以大膽地往上修正今年的成長率。不過，央行預測的明年經濟成長率只有3.68%，比主計總處的3.83%略低，這是因為今年好，基期墊高，明年的成長率就只好略低。但無論如何，明年疫情影響漸退，國際經濟是大幅反彈，台灣應該還有機會更好。
央行預測今年消費者物價指數（CPI）及核心CPI年增率分別為-0.25%及0.35%，明年CPI及核心CPI年增率分別為0.92%及0.71%。主因是今年到11月底國內能源價格大跌，拉低了CPI，不含蔬果及能源之核心CPI就略高。明年國際機構都預測國際油價回升，國內消費需求也回溫，因此物價也就略高。但是整體而言，雖然全球三大央行都是量化寬鬆救市，物價仍然相當低迷，達不到溫和通膨2%來刺激經濟成長的目標。
準此，對於利率的討論，很清楚的，全體理監事的意見是維持現狀。我們沒有利率的升降空間。美國於今年9月16日利率決策會議中，多數官員即預計到明年，甚至到2023年前，利率皆將保持在接近零的水準。聯準會11月6日公布最新決策，仍維持基準利率於0到0.25%的區間。因此在國際的大環境，未來寬鬆貨幣政策仍將維持一段時間，在國際金融體系中，我們是小船，不被套利，隨波逐流是較好的策略。
至於現在社會最關心的房價議題，這次的央行會後新聞稿，特別提到「本行採行不動產貸款針對性審慎措施，係落實該方案『信用資源有效配置及合理運用』之要求。」這應該是特別回應社會上不少人認為房價問題，央行不該做急先鋒。
20年前台灣房價低檔平穩時，炒房最大的成本就是利息成本，因為利率高，持有房地產成本就相對高，報酬就不會好。然而從金融海嘯後，利率都是相當的低。台灣房地產的持有成本，各項稅負是偏低的，因此融資炒房，等著房價上漲，報酬自然可觀。因此要求房價合理化，應該要從稅制著手，尤其是囤房稅。但這不是央行的責任。
今年新冠肺炎疫情讓利率回到金融海嘯後的幾乎零利率。因此觸動炒房再度盛行。前述調升利率，在根本不可能的情況下，央行能做的當然就是選擇性的信用管制，藉此也導引資金到實體產業來振興經濟。
美國在16日發布的最新外匯政策報告，又重新將台灣列為匯率操縱國觀察名單。美國財政部所看的資料是截至今年6月，與外界多認為應該和近期新台幣強升，央行阻升有關，其實這是錯的。這次央行理監事會議並沒太多著墨。不過央行應該教育民眾：近期新台幣對美元升值應該是大勢所趨。因為美國受疫情影響，聯準會利用寬鬆貨幣政策救美國經濟，美元相對其他貨幣大都也是貶值。新台幣匯率不能獨厚出口廠商的壓低。匯率是雙面刃，出口得利，進口就受害，負擔反而是所有的老百姓。對出口廠商而言，提高競爭力，讓匯率不是成交的制約條件。另外，在現在全世界錢多的時代，金融動盪在所難免，避險可能是進出口廠商該做的事，而不是在匯率上賭一把，希望兩頭賺，或者靠央行保護干預匯率，那都是不對的。
(本文發表於2020年12月18日經濟日報)
央行預測的今年經濟成長率，比主計總處的2.54%還略高。往年央行大概都是國內外預測機構的均值。今年不是，最重要的關鍵是央行本來就比較晚公布，而受惠於疫苗的研發成功，最近各研究機構的預測值都往上修。因此在更多的訊息下，使得央行可以大膽地往上修正今年的成長率。不過，央行預測的明年經濟成長率只有3.68%，比主計總處的3.83%略低，這是因為今年好，基期墊高，明年的成長率就只好略低。但無論如何，明年疫情影響漸退，國際經濟是大幅反彈，台灣應該還有機會更好。
央行預測今年消費者物價指數（CPI）及核心CPI年增率分別為-0.25%及0.35%，明年CPI及核心CPI年增率分別為0.92%及0.71%。主因是今年到11月底國內能源價格大跌，拉低了CPI，不含蔬果及能源之核心CPI就略高。明年國際機構都預測國際油價回升，國內消費需求也回溫，因此物價也就略高。但是整體而言，雖然全球三大央行都是量化寬鬆救市，物價仍然相當低迷，達不到溫和通膨2%來刺激經濟成長的目標。
準此，對於利率的討論，很清楚的，全體理監事的意見是維持現狀。我們沒有利率的升降空間。美國於今年9月16日利率決策會議中，多數官員即預計到明年，甚至到2023年前，利率皆將保持在接近零的水準。聯準會11月6日公布最新決策，仍維持基準利率於0到0.25%的區間。因此在國際的大環境，未來寬鬆貨幣政策仍將維持一段時間，在國際金融體系中，我們是小船，不被套利，隨波逐流是較好的策略。
至於現在社會最關心的房價議題，這次的央行會後新聞稿，特別提到「本行採行不動產貸款針對性審慎措施，係落實該方案『信用資源有效配置及合理運用』之要求。」這應該是特別回應社會上不少人認為房價問題，央行不該做急先鋒。
20年前台灣房價低檔平穩時，炒房最大的成本就是利息成本，因為利率高，持有房地產成本就相對高，報酬就不會好。然而從金融海嘯後，利率都是相當的低。台灣房地產的持有成本，各項稅負是偏低的，因此融資炒房，等著房價上漲，報酬自然可觀。因此要求房價合理化，應該要從稅制著手，尤其是囤房稅。但這不是央行的責任。
今年新冠肺炎疫情讓利率回到金融海嘯後的幾乎零利率。因此觸動炒房再度盛行。前述調升利率，在根本不可能的情況下，央行能做的當然就是選擇性的信用管制，藉此也導引資金到實體產業來振興經濟。
美國在16日發布的最新外匯政策報告，又重新將台灣列為匯率操縱國觀察名單。美國財政部所看的資料是截至今年6月，與外界多認為應該和近期新台幣強升，央行阻升有關，其實這是錯的。這次央行理監事會議並沒太多著墨。不過央行應該教育民眾：近期新台幣對美元升值應該是大勢所趨。因為美國受疫情影響，聯準會利用寬鬆貨幣政策救美國經濟，美元相對其他貨幣大都也是貶值。新台幣匯率不能獨厚出口廠商的壓低。匯率是雙面刃，出口得利，進口就受害，負擔反而是所有的老百姓。對出口廠商而言，提高競爭力，讓匯率不是成交的制約條件。另外，在現在全世界錢多的時代，金融動盪在所難免，避險可能是進出口廠商該做的事，而不是在匯率上賭一把，希望兩頭賺，或者靠央行保護干預匯率，那都是不對的。
(本文發表於2020年12月18日經濟日報)