美元貶值，美國的出口競爭力相對提升，外國人購買美國出口的貨品變得便宜，造就出口成長；進口貨品則價格上揚，緩和通貨緊縮壓力，穩定消費力道；這都有助經濟復甦。但投資和就業機會短期內尚未增加，所以有「失業型復甦」，貶值的趨勢，要等到美國國際收支逆差縮減，幣值貶足，出口刺激國內所得增加，提振美國消費力，投資回升，輸出增幅大於輸入增幅，就業與工資才會回穩。
外匯原義只是國際貿易中的支付工具。甲、乙兩國貿易往來，當然要用對方的貨幣來支付貨款，所以都要擁有一些對手國的貨幣作為「外匯」。正常的貿易往來應是均衡的，彼此進出口差不多數量的商品與勞務，兩種貨幣就有「匯率」來計算彼此價值互換。如果貿易失衡，就有順差、逆差。小量的順、逆差無可厚非，但長期、大量的順、逆差，就會導致幣值的升、降，這是均衡兩國貿易的市場力量。台灣是依靠外貿來支撐經濟的國度，我們的外貿依存度(外貿總額與國內生產毛額(GDP)之比)在八成以上。長期以來，享有商品出超，規模約GDP的5%。出超太大，台幣就會有升值壓力。
美國的經濟，國內市場很大，外貿只占GDP 8%，而且有平均商品入超約GDP 2.5%。入差超過太多，美元就該貶。去年入超4,894億美元，增長17%，已達GDP的5%，數字指出至少應減半。雖然美元自2001年，已對歐元貶33%，日圓貶15%，貿易對手國一籃貨幣貶15%，但美元仍居三十年平均幣值之中，要達到赤字減半的目標，往往二至四年，依德意志銀行的研究須對一籃貨幣再貶20%。
美國的大量貿易入超，使得其出超國(主要為亞洲國家)的央行卻塞滿美元，這些美元一般的出處就是購買美國公債。這又助長美國另一赤字：財政赤字。美國財政赤字快速惡化，由2000年財政盈餘占GDP的2.4%，急劇掉到今年赤字占GDP的4.6%，金額高達5,210億美元。未來，當財政赤字上升時，公債的風險增高，殖利率應該會升高才對。但因亞洲央行強勁公債購買力，支撐著公債市場，美國政府反而覺得財政部赤字上不嚴重，就繼續花錢，繼續發債，而且亞洲央行渾然不覺或明知故犯，繼續買進這些債券，而債券風險越來越高，終有變盤的一天。亞洲各國的出超，透過購買美國公債，人為的支撐美元幣值，貼補美國公、私部門的大量消費，而自己承擔愈來愈高的匯率風險。這不是無止境的，當他們警覺這個風險，檢討承擔能力時，就會逆向操作，反買為賣，債券風險提高，而殖利率急升，以補救其風險，美元就會急貶，損害就會爆發，亞洲貨幣就會急升。這比緩慢調整，還付出更高、更痛苦的代價。
趁著這波亞洲經濟順風帆，我們應該有能力承擔較強勢的新台幣，調整經濟體質，多著重消費、就業與貧富差距，這和中國的情形很類似。等到我們的責任負夠了，也就是美國去負他的責任的時候了，屆時美元才會貶足。
（本評論代表作者個人之意見）
（本文刊登於93.2.23中央日報觀念世界）